富俊87亿，TOTO80亿，唯宝29亿 | 季报

海外上市家居企业陆续发布半年报，多家跨国家居公司财报显示欧元区恢复增长，中国区继续承压，盈利能力衰退加速，美元区受到二手房交易和DIY下行拖累，业务分化。

01

富俊集团上半年净销售161亿元，下降 5%

中国市场预计全年销售额下滑 15%-20%

富俊集团2025 年上半年净销售为 22.365 亿美元（合人民币161.21亿元），同比下降 5%。

利润端，上半年 GAAP 运营利润 2.686 亿美元，同比下降 24%；调整后运营利润 3.349 亿美元，同比下降 13%，降幅小于营收下滑幅度；净利润1.516亿美元，同比下降34%；EBITDA4.298亿美元，同比下降9%。

现金流方面，运营现金流 6600 万美元，自由现金流仅 600 万美元，同比均大幅下滑，主要因库存周转放缓与供应链调整支出增加。

水创新业务领跑，安防业务承压

从上半年整体表现看，三大业务板块呈现显著分化。水创新部门作为核心增长极，销售额 12.123 亿美元，虽同比下降 6%，但调整后运营利润率稳定在 23.0%，与去年同期持平，主要得益于 Moen 等品牌高端产品线（如智能节水设备）在北美维修改造市场的持续渗透。

户外部门销售额 6.836 亿美元，同比下降 3%，调整后运营利润率 11.8%，同比下滑 260 个基点，受美国新建住宅市场需求萎缩（预计全年下滑 5%-6%）拖累明显。

安防部门表现最弱，销售额 3.406 亿美元，同比下降 5%，调整后利润率 14.5%，同比下降 300 个基点，商业地产投资放缓与原材料成本上升是主要压力来源。

二季度收入87亿元，降幅收窄

中国市场将逐步退出低毛利工程业务

转向零售端高端定制服务

第二季度销售额 12.03 亿美元(合人民币86.74亿元），同比下降 3%，较一季度 6.9% 的降幅收窄，若剔除中国市场影响，销售额降幅仅 1%，凸显中国区业务的显著拖累。二季度调整后每股收益 1.00 美元，同比下降 14%，好于上半年整体表现。

分部门看，二季度水创新部门销售额 6.469 亿美元，同比下降 2%，剔除中国市场后转为增长 4%，调整后利润率提升至 25.6%，创同期新高。户外部门销售额 3.788 亿美元，同比下降 3%；安防部门销售额 1.776 亿美元，同比下降 7%，两部门均延续了上半年的疲软态势。

财报明确指出，中国市场是上半年业绩的主要压力源，预计全年销售额将下滑 15%-20%，远超全球市场 - 4% 至 - 2% 的预期降幅。报告单独设立 “剔除中国市场影响的销售额” 指标，二季度总销售额剔除中国影响后降幅从 3% 收窄至 1%。另外，富俊表示，中国市场将逐步退出低毛利的工程业务转向零售。

02

唯宝上半年营收60亿元，增长 12.1%

2025 年上半年， 唯宝集团总营收达7.258亿欧元（合人民币60亿元），较去年同期增长 12.1%。息税前利润（EBIT）为 3850万欧元，较去年同期大幅增长；净利润增至 1380万欧元，较去年同期增长 263%，每股收益（普通股）从 0.11 欧元升至 0.49 欧元。

EBITDA 8460万欧元，同比增长 9.7%，经营活动现金流为 - 780万欧元，较去年同期的590万欧元由正转负，主要受库存增加（从 3.421 亿欧元增至 3.644 亿欧元）及现金及等价物减少（从 8230万欧元降至 6070万欧元）影响，短期资金周转承压。

海外业务成增长主力，德国本土稳健

从区域分布看，海外市场的强劲表现成为集团营收增长的核心驱动力。上半年，海外市场营收达 5.67 亿欧元，同比增长 14.2%；相比之下，德国本土市场营收 1.588 亿欧元，同比增长 5.2%，增速低于整体水平。

进一步从应收款分布看，“欧元区其他” 地区占 0.511 亿欧元，“世界其他地区” 占 1.377 亿欧元，非欧元区海外市场的贡献尤为突出，显示全球化布局成效显著，有效对冲了单一市场波动风险。

卫浴业务领跑增长，餐具业务稳中有进

卫浴康体部门上半年营收 5.94 亿欧元，同比增长 15.7%，板块利润 0.47 亿欧元，同比增长 13.2%，营收与利润同步提升。

二季度收入29亿元，营收微降

2025 年第二季度（4-6 月），集团营收 3.567 亿欧元（合人民币29.38亿元），较去年同期微降 3.6%，或受季节性因素影响。但二季度 EBIT 达 0.212 亿欧元，远高于去年同期的 0.007 亿欧元。

分板块看，卫浴业务二季度营收 2.985 亿欧元，虽同比略降 3.5%，但利润增至 0.27 亿欧元，同比增长 12.0%；餐具业务营收 0.575 亿欧元，同比降 4.3%，但利润实现扭亏为盈，从去年同期的 - 0.009 亿欧元升至 0.007 亿欧元。

03

增收不增利，TOTO单季度净利润3亿元

7月31日，TOTO2026财年一季度业绩（2025年4月1日-6月30日），报告期内业绩呈现出增收减益的态势。期内销售额为 1657 亿日元（合人民币80亿元），同比增幅 1%；但营业利润为 82 亿日元（合人民币3.94亿元），同比减少 16 亿日元，营业利润率从上年的 6.0% 降至 5.0%，剔除汇率影响后，营业利润仍减少 7 亿日元。另外，归属公司股东的净利润为63.06亿日元(合人民币3.03亿元），同比下滑27.8%。

从各事业板块来看，日本住设事业表现为减收减益，期内销售额 1084 亿日元，较上年同期的 1095 亿日元略有下降，营业利润仅 8 亿日元，同比大幅减少。主要是因为新筑需求不及上年，尽管二手房销售额与上年持平，且价格调整产生了一定效果，但外部采购成本增加及人才投资扩大等因素，最终导致利润下滑。为改善业绩，公司计划通过强化新商品销售来达成既定目标。

海外住设事业整体同样呈现减收减益，销售额 422 亿日元，同比减少 20 亿日元，营业利润 20 亿日元，同比减少 11 亿日元，但不同地区表现分化。

中国大陆事业则面临减收赤字，销售额 108 亿日元，同比大幅下降，营业利润为 - 15 亿日元，目前正按计划推进事业结构改革，包括关闭北京、华东的生产工厂，集中至辽宁、福建工厂以提升效率，同时聚焦中高端市场推进新商品发售。此外，台湾省因连体便器销售增长。

亚洲事业中，越南因市场逐步复苏，均实现增收增益；印度在市场严峻的情况下通过施策实现增长，而泰国则因市场低迷出现减收。

美洲事业表现亮眼，销售额 187 亿日元，同比增长，营业利润 12 亿日元，主要得益于智能马桶在全渠道的销售增长，中高端卫生陶器的销售强化也助力增长。

欧洲事业凭借温水洗浄便座等商品的销售增加，实现销售额 15 亿日元，同比增长，扭亏为盈。

半导体业务增长亮眼，期内销售额 151 亿日元，较上年同期的 108 亿日元增长 43 亿日元，同比增幅 40%；营业利润 60 亿日元，同比增加 13 亿日元。这主要得益于旺盛的先端半导体市场，静电卡盘的新需求（半导体制造设备新投资）与替换需求（设备高稼働率）均有所增加，推动了销售增长。

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